最近英国发生了很多大事，新上任的首相特拉斯仅上位45天就光速下台，英镑，英国国债，股市全线暴跌。英镑兑美元跌到了历史最低1.03:1。甚至养老金面临巨大危机。我认为这次危机是一个非常好的案例，尝试探究一个奇葩的经济政策，搭配上无情而复杂的金融市场，如何演变为英国的雷曼时刻。

背景

2022年，俄乌战争导致天然气，化石能源价格高起，影响最大的是欧洲诸国。英国受之影响，出现了严重的通货膨胀。同时美国由于连续的EQ，也发生了通胀，开始了加息之路。

央行的紧缩和政府的宽松

英国失业率很低仅有3%左右，英国央行为缓解通胀，连续7次加息。冒着抑制经济增长的危险来控制通胀。
特拉斯政府为刺激经济实行能源补贴(1000亿)，和减税政策(预计450亿)。奇葩的是收入越高的人减税越多。
栖木
为什么会出现相反的经济政策局面？当权政府主要追求经济增长的短期目的，而央行追求长期物价稳定。

引发问题

果然特拉斯的财政政策导致政府债务急速扩张，通胀加剧。投资人对英国失去信心，英镑，英国国债，股市开始下跌。在英国养老金的加持下，终于发生暴跌。

养老金告急

英国私人财富占比最高的是英国养老金(约40%)，规模约6万亿英镑。由于养老金的特殊性，养老基金只能投资稳健的资产，例如国债。为了增加收入，英国养老金使用了杠杆。为了确定收益，养老金使用金融衍生产品(主要是LDI liability Driven Investment)对冲风险。

简单讲就是长期利率越高，养老金越赚钱。为对冲风险，利率越高。金融衍生品需要越多保证金。
所以当利率暴涨的时候，养老金需要更多的保障金维持风险的对冲。如果拿不出保证金，国债就会被动平仓。但是市场没有人能够有能力接养老金的卖盘。国债就出现了暴跌。国债暴跌又进一步促进了利率上涨，引发市场恐慌，养老金也出现危机。

后续

特拉斯解聘财政部长后不久辞职。
英国央行宣布650亿英镑救市。